莫慌，此次方式不是此前大家预料的降低存款准备金率，而是MLF（中期借贷便利）。

7月18日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合7月下旬MLF到期2185亿元，人民银行对14家金融机构开展MLF操作共2270亿元，其中3个月530亿元、6个月1345亿元、1年期395亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。

7月13日，为保持银行体系流动性合理充裕，对13家金融机构开展MLF操作共2590亿元，其中3个月1010亿元、6个月1015亿元、1年期565亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。按照5.24倍的货币乘数计算，央行7月13日投放的2590亿基础货币，理论上可以衍生出1.357万亿的广义货币M2。

此次央行放水所使用的MLF（中期借贷便利），是2014年9月创设的工具。符合条件的商业银行或者政策性银行，可以通过招标方式向央行申请获得MLF资金投放。但需要提供质押，质押品包括国债、央行票据、政策性金融债券等。

央行通过MLF的频次、总量和利率高低，来调节市场流动性。目前常用的期限有3个月、6个月和1年。

跟降准相比，MLF的资金是有期限的，到时候就要收回。而降准是降低银行在央行被冻结的准备金，是银行“拿回自己的钱”。从理论上说，降准增加的资金没有时间概念，直到下次提高准备金率为止。此外，降准提供的资金对银行来说，成本更低。

所以，相比之下，降准是强刺激方式，而MLF不算。

除了MLF这种方式，央行还有诸如PSL（补充抵押贷款）、SLF（常备借贷便利）、逆回购、SLO（短期流动性调节工具）。下面我们对比一下央行放水使用的几种主要工具：

PSL投放资金的时间长达1到3年；MLF是3个月到1年；SLF是1到3个月；逆回购期限一般是7天、14天、21天不等；SLO一般是7天之内。

降准释放的资金几乎没有期限，至少到下次提高准备金率时。

目前货币乘数是5.24倍，央行此次投放的2270亿基础货币扣除到期的2185亿，理论上可以衍生出445.4亿的广义货币M2。当然，这些钱是有期限的，央行将来会根据市场情况来决定是增量延续MLF，还是减量延续MLF。

下半年会否降息降准

“上一次降准是2月份，实际上在3月份以后，更多的银行在保持流动性稳定方面主要用了回购加上MLF，短期的和中长期的相搭配，随着6月份外汇占款进一步收缩，应该还是对基础货币的投放产生压力。”中国民生银行首席研究员温彬表示，央行确实是通过公开市场操作在一定程度上缓解流动性的需求。

对于是否应该进一步降准，温彬认为要取决于人民币汇率的变化，以及外汇占款是不是会进一步收缩。“如果人民币对于美元的弹性进一步扩大，继续呈贬值走势的话，会使外汇占款进一步收缩。这样虽然可以通过MLF在中、短期内缓解流动性压力，但是从长期来看还是需要通过降准来应对。”

除了炒房，干啥都不赚钱？！中国该醒醒了！

近日，央行公布了一组货币数字，值得深思。资产荒现象当下已越来越明显，钱除了炒房以外竟无其它去处。

央行公布了新的货币运行数据显示M1涨速迅猛，而M2则开始回落。M2和M1剪刀差不断扩大，这是很少有的例外。

央行解释， M1上升主要是企业活期存款大量增加。

主要有三个原因：

一是定期和活期存款的息差收窄，于是企业倾向把定期存款转化为活期的，方便资金提取。

二是经济下行，不少企业存在“持币待投资”。主要反映了中国经济下行压力大，企业投资收益低，投资意愿下降。

第三是楼市活跃，使得百姓的存款和按揭贷款转换为房企的活期存款，房企也保持谨慎态度，减少投资扩张的步伐。

概括起来就是中国现在进入了一个不赚钱的时代，很多行业是干什么都赔，炒股更是不赚钱，也许在老百姓看来，炒房反而是最稳妥的资金保值办法。

于是，股市的资金纷纷回流，一方面变成了老百姓的银行存款，另一面部分回流的资金涌入到了楼市，而开发商卖房卖得火爆，收回了不少现金，变成了房地产企业账上存款了。

另一方面，实体经济不景气，沿海一些工厂处于歇业状态。投资人和企业家手持大量现金，观望中国经济，急切寻找合适的投资目标。而楼市目前尚有的保值性，也成了一些投资人首选的目标。

上海这个数据恰恰揭示了中国经济的真相

据第一财经日报报道，上海财政局公布上半年全市一般公共预算收入完成4196亿元，同比去年增长30.6%。

30.6%是什么概念？华南城市研究会副会长孙不熟表示，今年上半年，全国大部分地区的财政收入增长都是艰难的，东北、西北地区的甚至是负增长，少数几个热点城市还能保持高增长，但最多也就15%左右，只有上海与深圳两个城市达到30%以上的增长率。

传统印象中，上海是中国第一大工业城市，但工业在今天上海经济的比重只有1/3不到，而服务业的比重已经超过2/3（67.8%），且从财政收入的结构来看，服务业对上海财力的贡献已经超过80%。

那么，谁是上海服务业中创税能力最强的行当？金融与房地产！上海市官方曾经公布一个数据，房地产、批发零售、金融、商务服务、交通运输业这五个行业占地方财政收入的比重就超过60%。

今天的上海经济可谓冰火两重天，一边是钢铁、汽车、装备制造等传统工业的萎靡不振，一边是金融与房地产的烈火烹油。

很明显，上海财政收入的暴增与深圳一样，都是靠金融市场与房地产市场的火爆交易量来贡献的，而非当地实体经济的贡献。在此意义上，上海经济也是中国经济一个十分精准的缩影。

要知道，只有房地产而其他产业过弱的经济结构，这样的经济结构注定无法持久稳定，没有实体经济的支撑是不行的。持续上涨的高房价，已经给中国经济带来了产业空心化的恶果。

况且，现在楼市的泡沫已经开始膨胀了，连民企开发商都不赚钱了，地王都被央企拿走了。地价涨上去了，开发商不涨房价就是赔本生意，最终买单的还是普通老百姓。

继续下去中国经济还是要回到实体经济拉动GDP的路上。不要忘了，实干才能兴邦，中国经济该醒醒了。

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